【大河财立方 记者 王宁宁】近日，深圳菲亚兰德科技集团股份有限公司（简称菲亚兰德）向港交所递交上市肯求，冲击“泳池机器东说念主第一股”。

招股书露馅，2025年公司营收打破10亿元，净利润却由盈转亏，98%收入依赖泳池斥地，被委托厚望的割草机器东说念主收入孝顺仅0.1%。

单一场景的深度聚焦，重复品牌转型期的“烧钱”进入，死后还有望圆科技等同赛说念竞争者。这家国内最大的智能泳池斥地供应商的IPO之路，能否走通？

“泳池机器东说念主行业出路广袤但并非坦途。”4月21日，苏商银行特约盘问员武泽伟告诉大河财立方记者，头部品牌应聚焦少数中枢区域，通过原土化运营裁减获客本钱，同期从流量采买想维转向深耕品牌价值。

营收破10亿元，但2025年由盈转亏

菲亚兰德确立于2004年，聚焦庭院垂直应用场景，公司产物包括智能泳池热泵、智能泳池清洁机器东说念主以及割草机器东说念主等。

日前，菲亚兰德向港交所递交上市肯求，冲刺“泳池机器东说念主第一股”。凭证公司招股书，按2024年收入计，菲亚兰德是我国最大的智能泳池斥地供应商，环球市集份额为3.4%。

张开剩余79%

边界作念大了，成绩能力如何？招股书露馅，菲亚兰德营收逐年增长，净利润却在2025年出现下滑。

具体来看，2023年至2025年，菲亚兰德营收辞别为4.88亿元、7.65亿元、10.17亿元；年内利润辞别为-1569.5万元、2419.1万元、-1.20亿元。关于赔本情况，菲亚兰德暗意，主如若由于公司逶迤新市集，拓展销售集结、加大营销及研发进入力度。

2024年，公司计算举止所得现款净额为9123.2万元，到了2025年，公司营收虽同比增长33.1%，开云kaiyun体育app登录入口但现款流净额转为赔本1.43亿元。

与此同期，2025年，公司存货较2024年的1.48亿元增至3.16亿元，存货盘活天数从2024年的94日增至134日。为霸占市集份额，公司加大了备货和研发进入，但在销售端冒失出现了卖不动或回款难等情况。

记者戒备到，这次菲亚兰德香港IPO募资金额，若班师上市将拟分派至三方面：升级现存产业线、拓展销售渠说念以及潜在收购或策略投资，从而扩大公司市集份额。

泳池斥地孝顺98%收入，“第二增长弧线”还在路上

募资标的投向“拓展新赛说念”与“寻求收购”，不外菲亚兰德现在的营收实在全靠泳池斥地。况且近三年，菲亚兰德约99%的收入均来自国际。

招股书数据露馅，2025年菲亚兰德的智能泳池斥地收入占比高达98.2%，被算作公司“第二增长弧线”发展的智能割草机器东说念主，同期收入孝顺仅为0.1%。

这种近乎“单腿步碾儿”的收入结构，响应出公司对单一场景的依赖风险。

这让公司中枢产物盈利出现承压。举例，2025年公司智能泳池热泵的收入同比增长18.8%至6.42亿元，大发官方网站销量由2024年的6.9万台增至2025年8.57万台；但由于该产物平均售价从7838元降至7493元，产物毛利率微降至39%。

2025年，菲亚兰德合座毛利率从2024年的36.1%下滑至33%。其中，智能机器东说念主产物线毛利率从2024年的20.6%降至2025年的3.3%。

对此，菲亚兰德在招股书中证据称，2025年为联接新系列产物的上市节拍，嘱托热烈市集竞争，公司对现存产物线进行策略性价钱调遣。

“以价换量”策略确乎带动了公司销量增长，但也压缩了产物利润空间。当中枢产物以降价抢市集，新业务暂未酿成边界，公司将如何嘱托？大河财立方记者向菲亚兰德发送采访提纲，截止发稿，暂未得回复兴。

从“代工之王”到品牌出海，泳池机器东说念主企业的“烧钱”阵痛

从环球智能泳池斥地市集的竞争样式来看，行业高度漫步，主要塞区的卖家浩荡。

按2024年收入计，菲亚兰德以渺小上风占据行业龙头位置，仅比紧随自后的竞争敌手市集份额高0.3%，差距较小，证据公司面对较为热烈的市集竞争。

除了调遣产物结构，菲亚兰德还在进行自有品牌转型，现在初见奏效。

此前，公司收受自有品牌和ODM（贴牌代工）两种销售模式，2023年销售占比辞别为37.3%、62.7%；2025年销售占比变为51.3%、48.7%，公司自有品牌销售额初次超越ODM销售。

品牌占比的陶冶，意味着公司正从“代工出海”转向“品牌出海”。转型面对的阵痛很了了，2025年菲亚兰德销售用度增至2.16亿元，径直导致公司由盈转亏。

无罕见偶，2025年9月，天津望圆智能科技股份有限公司向港交所递交上市肯求，冲刺“泳池机器东说念主第一股”。从其递交的招股书来看，公司在履历相通的阵痛期。公司品牌销售占比从2022年的6.0%增至2025年上半年的86.4%，销售用度从2022年的1007.4万元增至2025年上半年的1.38亿元。

品牌建造期齐在“烧钱”，似乎成了泳池机器东说念主赛说念从代工走向自主品牌绕不开的选择。不同的是，在产物结构上，望圆科技执续丰富泳池清洁机器东说念主，并引入AI时代，菲亚兰德试图拓展割草机器东说念主这一新赛说念。

武泽伟告诉记者，跟着泰西庭院经济老到和劳能源本钱上涨，泳池清洁机器东说念主从可选破钞品向刚需器用演进，重复AI旅途策画、水质惩处等时代升级，产物浸透率仍有陶冶空间，但该赛说念竞争趋于尖锐化，企业应幸免堕入同质化价钱战。

针雠敌部泳池清洁机器东说念主从代工转向自主品牌，武泽伟合计，企业应期骗代工积存的供应链能力，推出各别化或高性价比产物，同期探索软件订阅、耗材复购等升值工作，将单次硬件销售变调为执续收入，均衡前期的品牌进入。

责编:刘安琪 | 审校:陈筱娟 | 审核:李震 | 监审:古筝dafa大发手机版app

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